“对商业的进步永葆好奇心”
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Copywriter: Miss C, Editor: Lori
融创收购万达文旅故事充满了传奇色彩，对于这起超大型并购案，坊间存在无数传闻。
万达王老板是出于运营轻资产的决心，还是出于被迫无奈的忍痛割爱，现在已经难以追溯，公众所知道的就是，10月29日公司的一纸公告之后，所有的万达文旅就变成了融创文旅。
来复习一下当时公告的具体内容：
2019年10月29日，公告显示，为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。
具体款项如下：
一、万达以注册资本金的91%即295.75亿人民币，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。
二、融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。
三、双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。
四、双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。
五、酒店交割后，酒店管理合同仍继续执行，直至合同期限届满。
六、双方同意在电影等多个领域全面战略合作。
那么，交割之后的这两年，融创文旅到底如何了呢？令人眼花缭乱、错综复杂的融创文旅“产品线”又到底是怎样的一盘棋呢？
业内基本有共识的是，文旅和商业有本质的相似之处：前期投入大且后期回收周期较长——对商业而言，前期品牌招商及运营计划等，都需要耗费巨大的人力和财力；而文旅的业态则更为丰富，除去商业之外还包括公寓、游乐园等，因此投入的维度和方式只会更加多样化。
从整体运营逻辑来看，商业和文旅的开发中，通常都会运用到“销售收入覆盖自持成本的逻辑”，即，虽然认可在文旅及商业等业态的自持部分对于未来现金流的贡献，但是在当前的现金流中，为避免眼下的亏损，仍需要在公司的开发计划中确认，商业及自持的前期投入时间段内，存在销售现金流等。
而另外一个业界共识是：文旅和商业相比存在更多的运营难点。其中，文化内核要求更强和区位条件相对不成熟，便是是其中最显著的两大难点。
近些年来，很多商业也逐渐开始尝试设计自有IP，但是对于文旅来说，由于规划条件更复杂、运营周期更长等因素，有辨识度且有传播度的IP就显得更为重要。拥有了强文化内核的文旅才算是拥有了生命，才具有能够持续运营多年的生命力。
从区位熟悉度来看，商业选址相对文旅来说更加成熟，周边具有一定配套基础，对商业租金回报及营业额收入来说有明显利好作用。而对文旅而言，通常位置较偏，周边配套也相对不太完善，需要更为长久的经营才能够实现现金流回正，这对文旅项目运营公司以及大公司来说都是更为艰难的考验。
我们回头再来看融创文旅的运营模式：根据融创和万达的约定，融创将继续保留万达的运营团队。
以无锡文旅城为例，无锡文旅城现有全部的住宅地块均由融创建造销售，等所有住宅部分销售完毕之后，商场、游乐园及演艺中心将交由万达团队运营。
实际操作层面，融创的销售收入将作为血液持续供给文旅运营团队，原万达团队将纳入融创团队进行统一的管理和考核，并且持续保持万达较为成熟的商业运营水平。
曾有人在公开场合问过孙宏斌，“相对文旅和文化，地产是什么样的角色？”
他回答：“如果我不坚持做地产，那我也没有钱做文旅。”
一句话就解释了融创文旅的底层运营逻辑：住宅持续供给文旅血液，文旅IP或将有效营造品牌影响力。
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迄今为止，融创文旅拥有12个文旅城（海口文旅城因规划原因暂缓开发，故总数由13个文旅城调整为12个文旅城），总投资超1300亿，总建筑面积超4500万平，持有物业总建筑面积超过820万平。
12个文旅城中，已开业文旅城7个，待开业文旅城3个（昆明、重庆、成都），在建文旅城1个。拥有高起点的7000人团队，具备设计、建设、内容的完整团队和体系能力。
完整的融创文旅城产品线（据说融创内部是用“全业态产品链”这个词来规划的）包括融创茂、水乐园、滑雪场、旅游小镇、汽车乐园、娱雪乐园、电影乐园、酒店、秀场/剧院、室内乐园等，根据每个城市的特点不同，融创文旅从全业态的产品链中选取最契合的产品类型进行组合及包装，形成各具特色的融创文旅城。
商业产品线往往是确定了产品线的大致体量、业态配比、品牌级次、空间规划风格等刚性条件，再去跟当地的区域实际情况和客群需求进行匹配，比如华润的万象天地、万象城和万象汇，龙湖的天街、星悦荟和家悦荟等等。
而融创文旅的做法，是先把不同的业态进行“加工”，要么引入，要么自造，将其打磨为一个成熟的“文旅商业产品”，组成一个文旅商业的“全生态链”。再根据各地不同的地域条件和人文环境，把最为匹配当地需求的文旅商业产品“装入”文旅商业的项目中，使每个项目在具有血脉相连共性的同时，也保持了因地制宜的差异性，从而达成“一座城市只有一座文旅城”的终极理念。
因此毫无疑问，如此错综复杂的文旅城，必然是前期投入巨大且需要时间沉淀，才能看出来经营效果的。因此，客观地说，2017-2019年短短的两年时间，很难从数据上的表现看出融创文旅整体经营内容的好坏。
但是，现有的种种信息，让我们至少看到了融创在文旅方面的诚意。
一如融创在住宅领域对桃花源及壹号院等产品的坚持，融创文旅多个产品也在短短时间内获得了不少国际奖项。
入选英国《泰晤士报》评选出的2019年全球十佳建筑
获2017年IAAPA“大铜环奖”——最新产品奖（国际游乐园协会）
融创除了在产品力方面有所坚持之外，在自有品牌的打造方面，也在持续进行着自己的尝试：整合国内顶尖的酒店品牌资源的同时，也致力于培育自有品牌——融创堇山酒店（位于广州融创文旅城，占地约100亩，2019年开业）。
2019年6月15日广州文旅城开业，文旅城内的融创雪世界占地约7.5万方，是华南地区最大的室内滑雪场；
2019年6月29日，无锡文旅城开业，开业当天迎客超过30万人；
2020年5-6月，重庆文旅城和成都文旅城也将陆续开业……
文旅需要的不仅是前期投入，更重要的是后期IP打造能够为其提供源源不断的生命力。
客观来说，国内目前在IP打造方面相对匮乏，缺乏脍炙人口的IP形象，而融创也是延续了“买买买”的方式，在国内外收购具有一定知名度的IP并进行购买和推广，比如阿狸。
除了购买IP之外，融创文旅也在不断思考IP业态转化的可能性，比如主题乐园、周边贩卖、博物馆及餐饮等。
当文化的IP积累到一定程度的时候，IP和文旅之间将形成良好的循环，IP为文旅提供内核生命力，文旅为IP提供更多元化的可能性。
在万达收购过去两年后，近日融创又以一宗新的收并购案引起业内讨论。
2019年11月27日，融创中国11月27日下午正式披露收购成都环球中心和世纪城新国际会展中心的合作安排。
根据安排，融创西南集团将从云南城投集团收购成都环球世纪会展旅游集团有限公司（成都世纪城新国际会展中心公司主体，以下简称“环球世纪”）、成都时代环球实业有限公司（成都环球中心公司主体，以下简称“时代环球”）51%股份，作价人民币152.69亿元。
据悉，环球世纪及时代环球主要从事地产项目的开发运营，在成都、武汉、长沙、昆明等城市共开发18个目标项目，总建筑面积约为3,071.6万平方米，可售建筑面积约为2,771.6万平方米，约占总建筑面积的90%。截至本公告日期，未售建筑面积约为2,390.1万平方米。
以此次收购的一宗标的“成都环球会展中心”为例，说明本次收购标的的巨大土地储备及潜力——成都环球会展中心是全球最大的单体建筑，总面积约176万平方米，也是省市两级政府确定的重大项目，是西南地区重大政治文化活动枢纽。
自此，融创在成为国内最大的文旅持有运营商之后，环球融创会展文旅集团又将成为国内的会议会展项目持有和运营企业，在全国范围内持有及管理的会议、展览中心逾200万平米。
坐拥巨大文旅及会展土储的融创，在文旅及会展的发展路上还像是个蹒跚学步的孩子，可是在丰富的土地资源面前，将意味着，融创未来将成为在这两个领域市占率最高的企业。
2018年1月24日，万科收购普洛斯决心发展物流地产的时候，很多人对此标的收购都并不看好，但往往越是像物流地产这样的领域才更能有可能实现“行业垄断”，在行业垄断的条件下，只要行业持续存在需求，那么将势必处于可盈利状态。
或许，在文旅和会展行业面前，融创也秉承着同样的思路。
据业内人士透露，融创内部对自持物业还是有很高的谨慎度，在地产板块对于自持物业基本上采取尽量不获取的态度，因此在众多龙头地产在商业领域纷纷加速扩展扩张土储的时候，融创作为后行者已经战略上选择放弃，并选择了文旅和会展行业进行持续深耕——这种剑走偏锋的胆大心细，大概目前中国只有孙宏斌敢为人先。
然而，我们必须清楚地看到，初期的融创文旅和会展板块仍然存在着较大的资本风险：庞大的前期投入仍需要较长时间才能回正，这对公司整体现金流仍然带来了巨大的挑战，甚至对正常获取土地的现金流都带来了些许困难。
业界习惯于不断强调消费升级的现状及其为商业带来的种种挑战，然而，文旅和会展等作为一种更加昂贵特殊的消费形式，仍需要在长久的运营期内、持续不断地给人们提供充足的消费理由，相对商业来说难度更高。
坦白说，文旅是一个相对商业更加复杂且更加持久的业态，短短两年的运营期让人很难对融创文旅作出全面且客观的评价。
只能说，从当前的一些闪光点来看，让我们对融创文旅及会展的未来依旧充满期待。你对国内文旅及会展，有什么样的期待呢？
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